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李彩覃

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“市场对政策转向可能尚未完全消化,关注场内银行自营资金的策略变化。市场进入关键期,历次来看,经济运行态势或者货币政策的表述如果出现重要的方向性变化,对市场的影响均较为持久,不会在短期内消化完毕。”华东某公募固收人士称。“全月来看整体的回购利率中枢水平依然平稳,投资上的操作没有过多的变化。”王超说。

能源属于后周期板块,一般在“类滞胀”阶段表现最好。今年驱动能源价格上升的因素中,中国库存周期见顶,因此需求不是一个关键变量,油价上涨更多来自供给和美元计价方面。过去由于页岩油替代能源价格的影响,油价的供给弹性不高,但近期由于页岩油公司融资成本提升,降低了这类公司开采的投入产出,使得供给收缩的阻力变小。最近的变化是美国废止伊朗核协议,这使得本已紧张的原油供求关系变得更加失衡,这也是油价上涨的第一个推动力。后续油价上涨的第二个推动力来自于美元走弱。

私募说“买大还是买小”展望未来1~2个季度,清河泉资本在最新发布的月报指出,因为信用周期预计会小幅走弱,而过剩货币仍处于缓慢堆积的过程中,市场表现或仍偏向震荡,但结构性机会仍然偏强。对于科技股,美元指数的走势与科技周期基本同步,美元指数的下降周期往往对应着科技周期的上半场,而上升周期对应着下半场,背后是全球产业链分工决定的。而从历史上来看,美元指数高点到低点平均为83个月,低点到高点平均是99个月。根据历史时间长度来看,下半场有望起始于2022~2023年。所以当下科技股仍没有迎来全面爆发的时期,驱动国内科技股的逻辑主要是政策顶层引导和国产替代进程,盈利驱动的逻辑仍然相对较弱,而单纯靠估值驱动的行情一般表现为短且快,并且会夹杂着较大的波动。

而正是基于这样的体系,李可柯从客户需求角度提及:“资产配置是财富管理的核心,其价值创造主要聚焦在以下三点:极致体验、有效策略和优质产品。以极致体验帮助客户节约注意力成本;以有效策略帮助客户做好财富保值增值安排;以优质产品帮助客户实现配置目标。其中,金融科技是重要推动力。”

此外,他认为保险公司先是‘负债驱动资产’模式,之后在2010年到2016年,保险市场是‘资产驱动负债’模式,现在又回到‘资产端和负债端双轮驱动’模式。未来保险行业该怎么走还要看资本市场的变化,如果资本市场进入一个上升周期,有的险企还会走资产驱动负债的路,但是如果资本市场还处在下行阶段,那就是负债驱动资产。不管处于哪种模式都是因时而变,因事而变,对保险行业来说双轮驱动稳定发展才是最合适的。

重点依旧是防范打击销售误导、大小合同、虚列费用、虚假信息等多年顽疾与矛盾,这也是2018年6月份中介现场检查的重点。所不同在于:这一次不再是盯着互联网保险平台、车商4S店、银行邮储兼业、专业中介等保险中介机构,而是保险公司及险企一把手。五大内控要求:

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